스톡 옵션 지급 방법

스톡 옵션은 어떻게 작동합니까?

구인 광고의 구인 광고는 스톡 옵션을 더 자주 언급합니다. 회사는 최고 임금 임원뿐만 아니라 순위가 매겨진 종업원에게도 이러한 혜택을 제공합니다. 스톡 옵션이란 무엇입니까? 왜 회사에서 제공하고 있습니까? 스톡 옵션을 보유하고 있기 때문에 직원들에게 이익이 보장됩니까? 이 질문들에 대한 답은 점점 더 인기가있는이 운동에 대해 당신에게 훨씬 더 좋은 생각을 줄 것입니다.

스톡 옵션의 간단한 정의부터 시작합시다.

고용주의 스톡 옵션을 통해 고용주가 지정한 시간과 가격으로 회사 주식의 특정 주식을 구매할 수 있습니다.

사적으로나 공개적으로 운영되는 회사는 여러 가지 이유로 옵션을 사용할 수 있습니다.

그들은 좋은 일꾼을 끌어 들이고 유지하기를 원합니다. 그들은 직원들이 비즈니스에서 소유자 나 파트너처럼 느껴 지길 원합니다. 그들은 월급 이상으로 보상을 제공함으로써 숙련 된 근로자를 고용하기를 원합니다. 이것은 가능한 한 많은 현금을 보유하고자하는 창업 회사들에게 특히 그렇습니다.

다음 페이지로 이동하여 스톡 옵션이 유익한 이유와 스톡 옵션이 직원에게 제공되는 이유를 알아보십시오.

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종업원 주식 옵션 이해.

귀하의 새로운 직업은 스톡 옵션을 제공합니까? 많은 사람들에게 새로운 회사에 가입하는 것은 큰 인센티브입니다. Google (GOOG)은 사내 안과 전문의를 포함하여 수천 명의 원 고용 직원이 수백만 명이 가입하게 된 전설적인 사례를 통해 가장 중요한 사례가되어야합니다. 다음은 그들이 일하는 방법에 대해 혼란 스러울 경우 스톡 옵션을 조금 더 잘 이해할 수 있도록 도와주는 몇 가지 정보입니다.

보상 컨설팅 회사 인 제임스 (James)에 따르면 글로벌 금융 위기가 제한된 주식으로 점점 대체되고 있기 때문에 종업원 스톡 옵션이 약간의 빛을 잃었지만 임원 인센티브 패키지의 가치의 거의 3 분의 1을 차지합니다 F. Reda & Associates. 스톡 옵션을 원하십니까? 최근에는 세금 법의 변화와 경기 침체에 시달린 회사를 위해 일하는 직원들로부터의 최근 타격으로 인해 돈을 쓰지 않고 쓸데없는 선택을하는 데 지쳐 있기 때문에 요즘 사람들을 찾기가 더 어려워 질 것입니다. 실제로 종업원 주식 옵션은 1999 년에 정점에 올랐습니다.

그러나 옵션으로 공연에 점수를 매기면 어떻게 작동할까요?

주식 옵션을 부여하면 미래의 날짜와 지정된 시간에 설정된 가격으로 회사의 주식을 살 권리가 있습니다. 우리는 GOOG를 예로 사용합니다.

GOOG가 500 달러에 스톡 옵션을 발행했을 때 행운이있는 "Nooglers"가 고용했다고 가정 해 봅시다. 2 년 (가득 기간) 후 500 달러 (보조금 가격)로 1000 주를 살 권리가 있으며 옵션을 행사할 10 년이 있습니다 (주식 구매).

귀하의 주식이 기명 될 때 구글의 주가가 $ 500 미만이면 그들은 돈이없고 운이 없게됩니다. 주가가 반등하고 파업 가격을 초과하지 않는 한, 또는 회사가 관대하게 원래의 행사 가격을 재평가하기로 결정하지 않는 한, 손실없이 주식을 구매할 필요가 없습니다.

그러나 GOOG가 1000 달러 이상이면 지금과 같이 샴페인을 열어보세요. 돈이 있습니다! $ 500에서 1000 주를 살 수 있고 그 다음에 그들을 팔고 50 만 달러의 이익을 얻습니다. 다음 세금 계산서에 조심하십시오.

경우에 따라 옵션을 행사 한 다음 적어도 1 년 동안 주식을 보유하고 판매하기 전에 더 낮은 세율을 지불 할 수 있습니다. 옵션에는 고려해야 할 세금 결과가 많이 있습니다. 스톡 옵션에 관해 궁금한 점이 있으면 고문에게 문의하십시오.

직원 스톡 옵션의 단점.

옵션은 masseuses에서 백만장자가 될 수 있다는 사실에도 불구하고 몇 가지 단점이 있습니다.

스톡 옵션은 약간 복잡 할 수 있습니다. 예를 들어, 다른 종류의 스톡 옵션은 세금 효과가 다릅니다. 비거주 옵션과 인센티브 스톡 옵션 (ISO)이 있으며, 둘 다 특정 세금 유발 요인이 있습니다. 옵션은 쓸데없이 만료 될 수 있습니다. 교부금의 스릴과 주식 처분의 고뇌가 상상해보십시오. 종업원 인센티브로 행동하는 것이 아니라 넘어져있는 주식에 대해 발행 된 옵션이 사기 진작이 될 수 있습니다. 스톡 옵션을 행사하는시기와 방법을 아는 것은 신경 쓸데없는 일입니다. 재고가 최고점에 도달 했습니까? 역사적인 최저치에서 반등 할 것인가? 운동과 보류 - 또는 운동과 판매? 그리고 회사 주식에 너무 많이 투자 할 수 있습니다. 옵션의 힙을 지키면 횡재 나 몰락을 초래할 수 있습니다. 그들이 돈과 주머니에 들어올 때까지는 돈을 걸 수 없습니다.

종업원 스톡 옵션은 특별한 부 (富) 빌더가 될 수 있습니다. 상승하는 회사 주가와 가득한 사닥다리로, 그것은 거의 강제적 인 저축 예금과 같다. 그리고 그것은 가치가있는 선택 일 수 있습니다.

Neda Jafarzadeh는 투자자들이 돈으로 더 나은 재정적 결정을 내릴 수 있도록 돕는 사이트 NerdWallet의 재무 분석가입니다.

여기에 표현 된 견해와 견해는 저자의 견해와 의견이며 NASDAQ, Inc.

배당금이 옵션 가격에 미치는 영향 이해.

주식 배당금 지급은 주식의 옵션 가격 결정에 중요한 영향을 미칩니다. 주식은 일반적으로 배당금 지급일에 배당금 지급액만큼 하락합니다. 이는 옵션의 가격 결정에 영향을 미칩니다. 콜 옵션은 기본 주식의 가격 하락이 예상되므로 배당금 전액까지 저렴합니다. 동시에, 동일한 예상 하락으로 인해 풋 옵션의 가격이 상승합니다. 투자자가 정보에 입각 한 거래 결정을 내리기 위해서는 옵션 가격 결정의 수학이 중요합니다.

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배당 일에 주식을 떨어 뜨리십시오.

투자자가 배당금 지불에 대해 알아야 할 중요한 두 가지 날짜가 있습니다. 첫 번째는 기록 날짜입니다. 이 날짜는 배당을 선언 할 때 회사가 설정합니다. 투자자는 해당 날짜까지 주식을 소유해야 배당을받을 수 있습니다. 그러나 이것은 완전한 이야기는 아닙니다.

투자자가 기록 일자에 주식을 매입하면 투자자는 배당금을받지 못합니다. 이는 주식 거래가 해결되는 데 3 일이 걸리기 때문입니다. 이것을 T + 3이라고합니다. 교환이 거래를 처리하기 위해 서류 작업을 수행하는 데는 시간이 걸립니다. 오히려, 투자자는 배당금 지급일 전에 주식을 소유해야합니다. 배당금 지급일은 본질적으로 배당금 지급 마감일입니다. 배당금 전일에 거래되는 주식은 지급 대상이 아닙니다.

그러므로 배당금은 중요한 날짜입니다. 회사가 적절한 크기의 배당금을 지급하는 경우 투자자는 배당금을 수령하기 위해 배당금 전일까지 주식에 대해 보험료를 기꺼이 지불합니다. 배당 결의일에 거래소는 배당금으로 주식 가격을 자동으로 낮 춥니 다. 예를 들어, ABC, Inc의 주식은 전 배당 일 전날 50 달러로 거래되었으며 1 달러 배당을 지급한다고 가정합니다. 배당금이 가격에 포함되어 있지 않기 때문에 교환기는 주식 가격을 $ 49로 자동 조정합니다. 이것은 주식 배당 전으로 알려져 있습니다. 일부 주식 시세 시스템과 신문에는 주식 시세 옆에 "x"가 표시되어 전 배당금을 받게됩니다.

일부 거래소는 주식에 대한 한도 주문을 이동합니다. 동일한 예를 사용하여 투자자가 ABC, Inc. 의 재고를 46 달러로 구매할 수있는 주문을 제한하면 교환기는 자동으로 한도 주문을 $ 45로 내린다.

옵션 배당의 영향.

콜 옵션과 풋 옵션은 모두 전 배당률의 영향을받습니다. 풋 옵션은 배당금으로 주식 가격을 자동으로 떨어 뜨리기 때문에 더 비싸다. 콜 옵션은 주식 가격의 하락 예상으로 인해 더 저렴합니다.

주식 가격이 하락하면 옵션을 얻을 수 있습니다. 주식에 대한 Put 옵션은 옵션 계약 만기일까지 보유자가 100 % 주식을 특정 행사 가격으로 판매 할 수있는 재정적 계약입니다. 옵션의 작성자 또는 판매자는 옵션이 행사되는 경우 기본 주가를 행사 가격으로 제공 할 의무가 있습니다. 판매자는이 위험 부담에 대한 보험료를 징수합니다.

반면, 콜 옵션은 배당금 전날까지의 가치를 상실합니다. 주식에 대한 콜 옵션은 매수인이 만기일까지 지정된 파업 가격으로 주식 100 주를 살 권리가있는 계약입니다. 주식의 가격이 전 배당금 날짜로 떨어지기 때문에 통화 옵션의 가치도 배당금 전까지 하락합니다.

미국 대. 유럽식 옵션.

투자자는 옵션 가격에 미치는 영향을 이해하기 위해 유럽 옵션과 미국 옵션의 차이점을 이해해야합니다. 유럽식 옵션은 만료일에만 행사할 수 있습니다. 이것은 미국의 옵션과 다릅니다. 미국 선택권은 만료일까지 언제든지 행사할 수 있습니다. 이 차이는 옵션의 가격 책정 방식에 영향을 줄 수 있습니다. 미국의 대부분의 스톡 옵션은 미국 옵션입니다.

배당금을 지급하는 주식에 대한 통화 옵션의 소지자는 배당금을 받기 위해 옵션을 일찍 결정할 수 있습니다. 옵션을 일찍 행사하는 경우 통화 옵션의 판매자는 주식을 보유자에게 제공해야합니다. 일반적으로 옵션이 만료되기 전에 주식이 배당금을받을 경우 통화 옵션 보유자가 행사할 수 있습니다.

블랙 숄즈 포뮬러.

대부분의 옵션은 Black-Scholes 공식에 따라 가격이 책정되며 가격 결정 옵션의 가장 기본적인 방법입니다. 그러나 Black-Scholes 공식은 일찍 행사 될 수없고 배당을 지불하지 않는 유럽식 옵션의 가치만을 반영합니다. 따라서, 조기 행사가 가능한 배당금 지급 주식에 대한 미국의 옵션을 평가할 때이 공식에는 한계가 있습니다. 실제로 스톡 옵션은 옵션의 남은 시간 가치가 상실되어 일찍 행사되는 경우는 거의 없습니다. 투자자는 배당금 지급 주식에 대한 옵션을 평가할 때 Black-Scholes 모델의 한계를 이해해야합니다.

블랙 숄즈 공식에는 기본 주식 가격, 해당 옵션의 파업 가격, 옵션 만료까지의 시간, 기본 주식의 내재 변동성 및 무위험 이자율이 포함됩니다. 이 공식은 배당금 지급의 영향을 반영하지 않기 때문에 일부 전문가는이 제한 사항을 해결할 방법을 모색했습니다. 일반적인 방법 중 하나는 주식 가격에서 미래 배당의 할인 가치를 빼는 것입니다.

공식에 내포 된 변동성은 기본 도구의 변동성입니다. 옵션의 묵시적 변동성은 옵션의 상대 가치를 가격보다 더 유용한 척도라고 말하는 일부 주정부. 옵션은 종종 델타 중립 거래 전략에 사용됩니다. 이러한 전략은 기본 주식의 옵션 위치가 길거나 짧은 위치의 위험을 상쇄합니다. 보다 복잡한 전략을 사용하여 내재 변동성의 하락으로 이익을 얻을 수 있습니다.

투자자는 또한 배당금을 지급하는 주식에 대한 옵션의 내재 변동성을 고려해야합니다. 주식의 내재 변동성이 높을수록 가격 하락 가능성이 높습니다. 따라서 풋 옵션에 대한 묵시적인 변동성은 가격 하락으로 인해 배당금 전까지 높아진다.

배당금, 이자율 및 스톡 옵션에 미치는 영향

옵션 가격 책정 모델의 수학은 어려운 것처럼 보일 수 있지만 기본 개념은 그렇지 않습니다. 스톡 옵션에 대한 "공정 가치"를 산출하기 위해 사용 된 변수는 기본 주식의 가격, 변동성, 시간, 배당금 및 이자율입니다. 처음 3 개 기업은 옵션 가격에 가장 큰 영향을 미치므로 당연히 대부분의 주목을 받게됩니다. 그러나 배당금과 이자율이 스톡 옵션의 가격에 어떻게 영향을 미치는지 이해하는 것도 중요합니다. 이 두 변수는 옵션을 일찍 행사할 때를 이해하는 데 중요합니다.

블랙 스콜스는 조기 운동을 고려하지 않습니다.

첫 번째 옵션 가격 책정 모델 인 Black Scholes 모델은 조기 운동을 허용하지 않는 유럽식 옵션을 평가하기 위해 고안되었습니다. 따라서 Black과 Scholes는 옵션을 일찍 시작할 때의 문제와 조기 운동의 권리가 얼마만큼 가치가 있는지에 대해서는 전혀 언급하지 않았습니다. 언제든지 옵션을 행사할 수 있다는 것은 이론적으로 미국 스타일의 옵션을 유사한 유럽 스타일의 옵션보다 더 가치있게 만들 것입니다. 실제로는 거래 방식에 약간의 차이가 있습니다.

미국식 옵션의 가격을 정확하게 책정하기 위해 다양한 모델이 개발되었습니다. 이 중 대부분은 Black Scholes 모델의 세련된 버전으로 배당금과 조기 운동의 가능성을 고려하여 조정되었습니다. 이러한 조정을 통해 얻을 수있는 차이를 이해하려면 먼저 옵션을 일찍 수행해야하는시기를 이해해야합니다.

그리고 이것을 어떻게 알 수 있습니까? 요컨대, 옵션의 이론적 가치가 패리티이고 델타가 정확히 100 일 때 옵션을 일찍 실행해야합니다. 복잡해 보이지만, 이자율과 배당금이 옵션 가격에 미치는 영향을 논의 할 때, 이것이 일어날 때를 보여주는 구체적인 예. 우선, 옵션 가격에 대한 금리의 효과와 풋 옵션을 일찍 실행해야하는지 여부를 결정하는 방법을 살펴 보겠습니다.

이자율의 효과.

금리가 인상되면 콜 프리미엄이 상승하고 풋 프리미엄이 감소합니다. 이유를 이해하려면 단순히 주식 소유와 옵션 포지션을 비교할 때 이자율의 효과에 대해 생각할 필요가 있습니다. 주식의 100 주보다 통화 옵션을 사는 것이 훨씬 저렴하기 때문에 통화 구매자는 두 순위 사이에 필요한 자본에 차이를 투자 할 수 있기 때문에 요금이 상대적으로 높을 때 옵션에 대해 더 많은 돈을 지불 할 용의가 있습니다. .

이자율이 꾸준히 하락하여 연준 펀드의 목표가 약 1.0 %로 떨어지고 개인이 이용할 수있는 단기 이자율이 약 0.75 %에서 2.0 % (2003 년 말과 같은) 일 때 이자율은 최소한의 영향을 미친다. 옵션 가격. 모든 최선의 옵션 분석 모델에는 미국 재무부 금리와 같은 무위험 이자율을 사용하여 계산 된 금리가 포함됩니다.

금리는 풋 옵션을 일찍 행사할 것인지 결정할 때 중요한 요소입니다. 주식 매입 선택권은 파업 가격으로 주식을 매각함으로써 얻는 이익이 충분히 클 때 언제든지 조기 행사 후보가 될 수 있습니다. 각 개인은 기회 비용이 다르므로 정확히 일어나는시기를 결정하는 것은 어렵지만 취득한이자가 충분히 커지면 언제든지 주식 매입 선택권을위한 초기 행사가 최적 일 수 있음을 의미합니다.

배당금의 효과.

배당금이 조기 운동에 미치는 영향을 정확하게 지적하는 것이 더 쉽습니다. 현금 배당금은 기본 주가에 미치는 영향을 통해 옵션 가격에 영향을 미칩니다. 배당금 지급일까지의 배당금으로 주가가 하락할 것으로 예상되기 때문에 높은 현금 배당금은 콜센시와 낮은 풋 프리미엄을 의미합니다.

주가 자체는 일반적으로 배당금으로 조정되지만, 옵션 가격은 발표되기 몇 주 전이나 몇 달 후에 지급 될 배당금을 예상합니다. 옵션의 이론적 인 가격을 계산하고 직책을 그래프로 나타낼 때 예상되는 이익과 손실을 투사 할 때 지급되는 배당금을 고려해야합니다. 이것은 주식 지수에도 적용됩니다. 인덱스 옵션의 공정 가치를 계산할 때 해당 인덱스의 모든 주식이 지불 한 배당금 (인덱스의 각 주식의 가중치에 따라 조정 됨)을 고려해야합니다.

배당금이 스톡 옵션을 조기에 행사하는 것이 최적 인시기를 결정하는 데 중요하기 때문에 콜 옵션의 구매자와 판매자 모두 배당금의 영향을 고려해야합니다. 배당 결의일 현재 주식을 소유 한 사람은 현금 배당을받습니다. 따라서 콜 옵션 소유자는 현금 배당을 위해 일찍 금액을 행사할 수 있습니다. 즉, 만기일 이전에 주식이 배당금을 지불 할 것으로 예상되는 경우에만 통화 옵션에 대해 조기 행사가 의미가 있음을 의미합니다.

전통적으로 옵션은 주식의 전 배당일 전날에만 최적으로 행사됩니다. 그러나 배당에 관한 세법의 변화로 인해, 통화를하는 사람이 배당금에 대한 낮은 세금을 활용하기 위해 주식을 60 일 동안 보유 할 계획이라면 2 일전이 될 수 있습니다. 이 이유를보기 위해 예제를 살펴 보겠습니다 (타이밍이 변경되기 때문에 세금 영향을 무시함).

파업 가격이 90 인 통화 옵션을 2 주 내에 만료한다고 가정 해보십시오. 주식은 현재 100 달러로 거래되고 있으며 내일 2 달러 배당을받을 것으로 예상됩니다. 통화 옵션은 돈이 많이 들어서 공정 가치 10과 델타 100을 가져야합니다. 따라서 옵션은 본질적으로 주식과 동일한 특성을 갖습니다. 가능한 조치는 세 가지입니다.

아무 것도하지 마십시오 (옵션을 잡으십시오). 옵션을 일찍 운동하십시오. 옵션을 팔고 주식 100 주를 사십시오.

다음 중 가장 적합한 것은 무엇입니까? 이 옵션을 선택하면 델타 위치가 유지됩니다. 그러나 내일 2 배의 배당금이 그 가격에서 공제 된 후 주식은 98 년에 배당을 시작합니다. 옵션은 패리티이므로, 새로운 패리티 가격 인 8의 공정 가치로 열리 며 그 자리에서 2 포인트 ($ 200)를 잃게됩니다.

옵션을 일찍 실행하고 주가에 90의 가격을 지불하면 옵션의 10 포인트 값을 버리고 효과적으로 $ 100로 주식을 구입합니다. 주식이 배당 소득이되면 2 포인트를 더 낮게 책정하면 주당 2 달러를 잃지 만 현재는 주식을 소유하고 있기 때문에 2 달러 배당을 받게됩니다.

주가 2 달러 손실은받은 2 달러 배당금으로 상쇄되므로, 옵션을 행사할 때보 다 옵션을 행사하는 것이 좋습니다. 이는 추가적인 이익 때문에가 아니라 2 점 손실을 피하기 때문입니다. 당신은 틈을 막기 위해 조기에 옵션을 사용해야합니다.

세 번째 옵션 - 옵션 판매 및 주식 매입은 어떻게됩니까? 이것은 초기 운동과 매우 유사합니다. 왜냐하면 두 경우 모두 주식으로 옵션을 대체하기 때문입니다. 결정은 옵션의 가격에 따라 다릅니다. 이 예에서 우리는 옵션이 패리티 (10)로 거래되고 있으므로 옵션을 일찍 행사하거나 옵션을 팔고 주식을 사는 것 사이에 차이가 없을 것이라고 말했습니다.

그러나 옵션은 거의 일치하지 않습니다. 90 통화 옵션이 11 달러를 초과하여 거래하고 있다고 가정 해보십시오. 이제 옵션을 매각하여 주식을 매입해도 여전히 $ 2 배당금을 받고 98 달러 상당의 주식을 소유하고 있지만, 통화를했다면 수집하지 않은 추가 $ 1로 끝납니다.

또는 옵션이 9 달러 이하로 거래되는 경우 옵션을 일찍 실행하여 99 달러에 2 달러 배당금을 더할 수 있습니다. 따라서 콜 옵션을 조기에 행사하는 것이 합당한 유일한 방법은 옵션이 패리티 이하로 거래되고 주식이 내일 배당금이되는 경우입니다.

금리와 배당금이 옵션의 가격에 영향을 미치는 주요 요인은 아니지만 옵션 트레이더는 여전히 그 효과를 알고 있어야합니다. 실제로 사용 가능한 많은 옵션 분석 도구에서 본 주요 단점은 간단한 Black Scholes 모델을 사용하고 이자율과 배당금을 무시한다는 것입니다. 조기 운동에 대한 조정을하지 않을 경우의 영향은 탁월 할 수 있습니다. 왜냐하면 옵션이 15 %만큼 저평가 된 것처럼 보일 수 있기 때문입니다.

다른 투자자 및 전문 시장 업체와의 옵션 시장에서 경쟁 할 때 가장 정확한 도구를 사용할 수 있다는 점을 기억하십시오.